Σύμφωνα με το μύθο, η καταγωγή του νησιού αποδίδεται στον Δία. Ο μύθος αφηγείται πώς ο Δίας, συναντώντας ένα κολοσσιαίο θαλάσσιο τέρας που τον απειλούσε κοντά στην Κρήτη, το μεταμόρφωσε σε πέτρα με έναν δυνατό κεραυνό, δημιουργώντας έτσι το νησί. Κατά τους αρχαίους χρόνους, ο Δίας είχε σημασία στα θαλάσσια ζητήματα, ιδιαίτερα κατά τη Μινωική και Μεσαιωνική περίοδο όταν κατοικήθηκε. Λειτουργώντας ως ζωτικό σημείο αναφοράς για τους ναυτικούς, το νησί παρείχε επίσης φυσική προστασία από τους βόρειους ανέμους, διευκολύνοντας την ασφαλή είσοδο στο λιμάνι.

Συναρπαστικές ανακαλύψεις προέκυψαν από έρευνες που διεξήγαγε ο Γάλλος ωκεανογράφος Jacques-Yves Cousteau το 1974-1975, χρησιμοποιώντας ένα εξειδικευμένο υποβρύχιο. Το 1976, κοντά στον κόλπο του Αγίου Γεωργίου, η ομάδα του Κουστώ αποκάλυψε τετράγωνους και ορθογώνιους βράχους που σχηματίζουν έναν τεχνητό κυματοθραύστη στον βυθό της θάλασσας, γνωστό ως Κυκλώπεια Τείχη. Ο Κουστώ πρότεινε ότι αυτή η τοποθεσία μπορεί να ήταν το μεγαλύτερο και πιο σημαντικό λιμάνι της Κνωσού.